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李大霄:大跌難改藍籌慢牛 被洗腦的散戶要糾正

本文來源:功夫財經 作者:李大霄英大證券研究所所長 上周,A股市場出現久違的大幅下跌行情。上周四,兩市幾乎所有板塊全線下挫,上證指數下跌2.29%,上證50下跌2.38%,滬深300下跌2.96%,均

本文來源:功夫財經

作者:李大霄英大證券研究所所長

上周,A股市場出現久違的大幅下跌行情。上周四,兩市幾乎所有板塊全線下挫,上證指數下跌2.29%,上證50下跌2.38%,滬深300下跌2.96%,均創出今年以來最大跌幅記錄。

大跌之后,如何認識當前市場形勢,理性判斷后市走向,是當前需要重點考慮的問題。在我看來,有7點意見可供大家參考。

1.上證50和滬深300的下跌可以定性為指數的短期修正

本次的市場下跌,上證50和滬深300比上證指數跌幅更大,這是A股市場非常罕見的現象。以往的下跌行情中,以績優藍籌為主的上證50和滬深300往往會充當市場的穩定器,起到重要的護盤作用,跌幅一般都會小于上證指數。

當然,兩大權重類指數的短期下期,并不能掩蓋今年以來靚麗的市場表現。截至目前,上證50年初以來最大漲幅超過30%,滬深300最大漲幅超過25%,即使放在全球主要市場進行橫向比較,這種表現也是值得稱道的,甚至可以和冠絕全球的恒生指數相媲美。

總地來講,兩大指數的上漲趨勢目前還是比較明顯的,僅僅一次下跌就斷言行情逆轉,還為時尚早,暫時先把市場的調整定性為對前期上漲過快的修正,可能更為客觀。

2.A股藍籌股的估值并不高

從全球主要股票市場估指比較的角度上分析,目前A股上證50的PE(市盈率)估值是12倍,滬深300是14倍,美股標普是23.5倍,道瓊斯是20.76倍。我們可以看到,雖然A股里的藍籌股已經漲了2年,相關股指漲幅接近30%,但是估值上并沒有什么泡沫,甚至還處于價值洼地的狀態。

3.中國經濟的強勢表現為藍籌股提供了重要支持

從今年前三季度全球經濟表現來看,中國經濟的增速6.9%,這在主要經濟體里仍然是獨占鰲頭,這一點是毋庸置疑的,對中國股市特別是藍籌股的未來走勢,也提供了重要的宏觀環境的支持。

4.龍頭企業的經營業績對股價起到了支撐作用

今年前三季度,中國規模以上企業利潤增速是22.8%,這是非常不錯的成績,說明中國上市公司特別是藍籌股的業績增長是有保證的,從而對其估值和股價水平都產生了重要的支撐作用。

5.外部資金流入仍可以期待

目前,A股外部資金來源主要是通過深港通、滬港通、QFII、RQFII等渠道流入,MSCI背后的大量國際資金還沒有進場,所以后續的資金流入還是可以期待的。

我們可以觀察到,最近有國際重要投資機構正在陸續增加A股研究人員的配置,說明國際市場對A股的需求仍然是非常旺盛的。

6.養老金對市場的配置仍有很大空間

養老金對股市的配置還遠遠沒有完成,目前僅僅是起步階段。隨著養老金的逐步入市,后續的配置需求是非常巨大的。從標的選擇上來講,藍籌股無疑是重要的配置目標。

除了養老金以外,保險資金目前對股市也只是低配狀態。其中,保險資金對市場的配置只有10%左右,離30%的配置上限仍有較大空間。作為追求穩定收益的機構性資金,

保險資金的配置提高自然會大大增加藍籌股的市場需求,從而為其后續上漲奠定基礎。

7.價值投資的潮流正在逐步形成

長期以來,A股投機風氣濃厚,散戶被洗腦了,熱衷炒作題材等黑五類股票,價值投資甚至淪為市場笑柄。

但是,隨著市場的逐漸成熟,投資環境正在逐漸發生變化。近兩年藍籌股大幅上漲、高估黑五類股票不斷下跌的走勢,對投資者進行了充分的市場教育,價值投資的理念也逐步被越來越多的人所接受。

當然,市場長期形成的投資習慣和風格,并不是短期就能改變的事情,仍然需要時間的積淀。被洗腦的散戶要重新糾正過來需要漫長的歲月。黑五類的價值回歸之路依然漫長。

總而言之,我認為這次的藍籌股下跌僅僅是對漲速過快的一個調整,而不是趨勢的逆轉。藍籌股仍然還處于價值發現的進行時,未來的前景仍然是值得期待的。當然,黑五類(高估五類)除外。

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